东北证券解读领先指标CLI较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

东北证券:解读领先指标CLI 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

“东北策略工具箱”这个系列专题目的在于分享分析金融和经济的方法论。我们想将分析经济金融的复杂系统进行模块化、工具化的分解。

主要包含的内容有经济指标的介绍和解读、指标之间的关系以及指标的应用、处理和计算数据的方法,资产配臵的方法等。通过对“分析工具”的拆解和分析,我们可以了解其本质特征和适用性,以防止因为分析时的误用,导致错误的结论。

本文介绍了CLI领先指标的概念,本质特征,以及与其他经济数据的关系。CLI领先指标可以刻画经济的周期波动,并且对经济走势起到领先预测的作用妥善处理好钓鱼岛问题至关重要。日本须丢掉把中国的钓鱼岛主权据为己有的幻想。

CLI与GDP高度相关,领先周期是个季度。由于其发布更加频繁,周期波动更加鲜明,能反应更多信息,并且具有领先性,因此CLI是一个替代GDP衡量经济状况的经济指标。

CLI与股市的关系较为复杂。第一,股市不完全是经济状态的体现,还有很多其他金融市场的影响因素。第二,CLI与股市同为经济的领先指标,两者之间几乎为同步关系。但是由于CLI的公布具有滞后性。因此CLI相对于股市而言,在实际应用时,CLI会体现滞后性。

CLI与企业净利润高度相关。侧面证实了经济从原材料产量到企业利润的传导途径。领先周期大概个季度。

当前最新公布的18年12月份的CLI(振幅调节型)是98.45,相比11月份的98.37是有所回升的。而带趋势项的CLI同比值在18年8月时达到局部低点3.94后一直上升到当前值4.6。OECD最近的一次拐点判断是18年2月份的顶点信号,目前暂未发出底点信号。我们从计算CLI的背后逻辑出发,支持经济拐点判断的核心因素在于化肥产量、粗钢产量、建筑施工面积的增加,并且预计19年的经济可能并不像市场预期的那样糟,19年中旬很有可能会有所起色,即便经济依然处于下行趋势,但是很大可能会有超预期的表现。

全球范围内,美国、德国、英国经济2同时敌方头目并不是省油的灯019年经济下行压力明确,日本经济下行压力较大。对比中国的CLI走势,恢复趋势型CLI已经有比较明显的“拐点”信号发出。从全球资产配臵的角度来看,中国的经济下行压力相对较小,国内资产的配置价值升高。

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