外围一片大乱中国债市雾里看花较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

本周是数据公布周,各种数据传闻遍布市场,预计和实际数据相差不大。同时中央也将会召开下半年经济形势会议,这可能对下半年的宏观调控方向有所指引,但是笔者认为,明朗的程度有限,从紧政策仍将保持,实质的内容上可以在后期顺势而为。

与此相应,债市似乎也像是在企稳中等待着什么,多空双方在这个特殊时刻也形成了“和谐”与默契,看多者在长期风险面前不敢前行,看空者也畏于热钱和经济减速风险显示出惜售心态。市场在后市预期上形成了“统一战线”:短期内难有实质性利空,债市企稳概率较大,长期来看,调控政策将面临一定的变数,债市仍有较大压力。同时,外围环境是一片大乱,那边次贷危机再起波澜、石油价格上窜下跳,这边新兴经济体纷纷紧缩,此起年度调整幅度不高于城镇居民人均可支配收入增幅彼伏,远远看去,确实是迷雾一片,难见真颜。

在这种背景下,也就很容易理解本周债市的分稿源:中国青年歧和观望了,市场平静得一潭死水。远观之,本周前三日率曲线较上周末又出现了5BP左右的回落,尤其表现在中长期上,似乎呈现出了企稳回暖之势;近察之,市场一片冷清,成交萎缩,除了短债因利率较低,套利空间较大略有热度,3年期以上仍然相对低迷。这不仅仅让人联想到毗邻的股市,跌得很生动,跌得很无助,正如6月底“加息风”狂吹时期的债市。

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